Analisis Strategi Hedging Risiko Investasi Menggunakan Kontrak Berjangka Indeks LQ45 Dengan Model OLS Dan DCC-GARCH

Abstrak

Volatilitas indeks LQ45 di pasar modal Indonesia menjadi tantangan signifikan bagi investor, sehingga dibutuhkan strategi lindung nilai yang efektif. Penelitian ini mengevaluasi efektivitas kontrak berjangka (futures) indeks LQ45 sebagai instrumen lindung nilai dengan membandingkan dua metode estimasi hedge ratio, yaitu Ordinary Least Squares (OLS) dan Dynamic Conditional Correlation-GARCH (DCC-GARCH). Data return harian indeks LQ45 dan kontrak futures periode 2021–2024 dianalisis melalui pengujian stasioneritas, diagnostik model, serta pemodelan ARMA dan GARCH. Efektivitas hedging diukur dengan membandingkan varians portofolio sebelum dan sesudah lindung nilai serta diuji secara statistik menggunakan uji F dan t. Hasil menunjukkan bahwa kedua metode mampu mengurangi risiko portofolio, namun model DCC-GARCH lebih unggul karena dapat menyesuaikan hedge ratio terhadap dinamika pasar secara real-time. Selain itu, model ini memenuhi seluruh asumsi statistik dan uji diagnostik yang diperlukan, menunjukkan keandalannya dalam konteks pasar volatil. Temuan ini menegaskan pentingnya penggunaan pendekatan dinamis dalam strategi manajemen risiko, serta memberikan kontribusi pada literatur derivatif di Indonesia yang masih terbatas. Penelitian ini juga menawarkan wawasan praktis bagi investor dan regulator dalam mendorong pemanfaatan kontrak derivatif sebagai alat lindung nilai berbasis indeks.